股東權(quán)益保護(hù)是證券市場(chǎng)歷久彌新的重要研究命題，加強(qiáng)保護(hù)中小股東權(quán)益更是證券監(jiān)管部門踐行的目標(biāo)和宗旨。股權(quán)分置改革改變了上市公司股東利益沖突的表現(xiàn)形式，在股權(quán)尚未全部流通的過渡期，上市公司類別股東的權(quán)益沖突呈現(xiàn)出新的格局，即限售股東和普通流通股東之間的利益矛盾。而在限售股東內(nèi)部，又有可能產(chǎn)生大股東和其他限售股東的利益爭(zhēng)奪。在這一背景下，股東權(quán)益保護(hù)蘊(yùn)含了新的內(nèi)容，需要面對(duì)新的問題，并應(yīng)采取新的思路和措施。本報(bào)告正是在這樣的背景下展開，并以摸清浙江上市公司股東權(quán)益保護(hù)狀況為重點(diǎn)，著重從理論和實(shí)踐兩個(gè)層面對(duì)股東權(quán)益保護(hù)進(jìn)行研究。就理論層面而言，報(bào)告重點(diǎn)研究了股東權(quán)益的涵義、內(nèi)容，創(chuàng)造性地將股東權(quán)益劃分為知情權(quán)、決策參與權(quán)、收益權(quán)與救濟(jì)權(quán)，并以此為框架設(shè)計(jì)調(diào)查問卷，對(duì)股東各類具體權(quán)益的保護(hù)狀況進(jìn)行深入而細(xì)致的把握。不僅如此，報(bào)告還從定量和定性兩個(gè)方面設(shè)定指標(biāo)，并以定性指標(biāo)為主，輔之以定量指標(biāo)，對(duì)股東權(quán)益保護(hù)狀況作出綜合評(píng)定。就實(shí)踐層面而言，報(bào)告認(rèn)為浙江上市公司股東權(quán)益保護(hù)中存在的根本性問題在于：各類股東權(quán)益保護(hù)在行權(quán)意愿、行權(quán)能力、行權(quán)空間和行權(quán)效果等方面存在嚴(yán)重的“不公平”現(xiàn)象。這一根本性問題又表現(xiàn)為這樣幾個(gè)具體問題：部分其他限售股東、普通流通股東行權(quán)意愿不高；大股東與其他股東仍然存在利益不一致的情況；內(nèi)部人控制問題逐步顯現(xiàn)；信息獲取不對(duì)稱；現(xiàn)有法律法規(guī)得不到有效的貫徹和落實(shí)；股權(quán)激勵(lì)機(jī)制可能存在負(fù)面影響；市場(chǎng)操縱行為有了新變化。作為政策建議，報(bào)告認(rèn)為可以從基本原則和具體措施兩個(gè)層面入手。就前者而言，應(yīng)將股東實(shí)質(zhì)公平原則作為全流通背景下保護(hù)股東權(quán)益的基本原則。就后者而言，應(yīng)著力從提高股東行權(quán)意愿，拓展股東行權(quán)空間；將市值納入考核體系，構(gòu)筑利益共同體；加強(qiáng)對(duì)經(jīng)理層的監(jiān)督，防范內(nèi)部人控制；規(guī)范信息披露，糾正信息獲取的不對(duì)稱；健全配套制度，增強(qiáng)現(xiàn)有法律法規(guī)的可操作性；完善股權(quán)激勵(lì)機(jī)制，推動(dòng)經(jīng)理層規(guī)范經(jīng)營(yíng)；確立大股東的誠(chéng)信義務(wù)，切實(shí)防范其對(duì)其他股東的利益損害等方面入手，實(shí)現(xiàn)對(duì)股東權(quán)益的全方位保護(hù)。
